謀取單一規(guī)模擴(kuò)張、而忽視內(nèi)部創(chuàng)新基因的更新，是這家本來因創(chuàng)意而生的公司最終泯于新浪的根本原因。
　　2009年新年的前九天，也就是2008年12月22日，在制造了中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迄今最大的一筆交易（總金額高達(dá)13.74億美元）后，分眾傳媒董事局主席江南春關(guān)上了手機(jī)。
　　沒有新聞發(fā)布會(huì)，更沒有安排記者采訪。在與新浪高層12月22日晚上共同出席了分析師會(huì)議之后，他翌日又去拜訪了三個(gè)北京客戶。第三天一早八點(diǎn)半，江就出現(xiàn)在首都國際機(jī)場，前往南京會(huì)見另一撥客戶。這些安排早已列在了江南春的行程表上，并沒有因?yàn)榉直娕c新浪的這場交易而改變。
　　在新浪宣布收購分眾傳媒旗下的戶外數(shù)字媒體業(yè)務(wù)后的第二天晚上，《中國企業(yè)家》接通了江南春的電話，電話那端的語速依然奇快，但是不再像以往那樣亢奮和有問必答。采訪結(jié)束前，他對《中國企業(yè)家》說自己要保持低調(diào)，“寫我的時(shí)候，份量盡量少”。

這不是我們曾經(jīng)熟悉的江南春。

　　三年前，分眾傳媒（FMCN.NSDQ）并購聚眾傳媒（Target Media），江南春接好了樓宇液晶廣告的最后一塊拼圖后，聲稱要打造一個(gè)“生活圈媒體群”；兩年前，分眾并購好耶，江南春將手伸向了互聯(lián)網(wǎng)廣告，這是他構(gòu)建傳媒帝國剩下的兩個(gè)版圖（互聯(lián)網(wǎng)和電視）之一；僅僅一年前，分眾并購璽誠，江南春放言，“分眾已是僅次央視的中國第二大媒體集團(tuán)”。
　　但現(xiàn)在，他甚至巴不得人們對中國廣告界的這個(gè)大新聞一笑而過，第二天就淡忘掉它。
　　他承認(rèn)，自己作風(fēng)的轉(zhuǎn)變是從2008年開始的，直到該起并購發(fā)生前，2008年整年，他幾乎沒有接受過任何一家媒體關(guān)于分眾業(yè)務(wù)的專訪。他也承認(rèn)，自己對這兩年分眾的發(fā)展運(yùn)營有所反思�！暗F(xiàn)在我不想說�！�
　　這個(gè)曾是詩人的商人這樣剖析過自己，“你上了一個(gè)位置就不愿意下來了，下來了就覺得損失了你的形象。所以，你要維持這個(gè)形象你就要不斷地去付出代價(jià)，不斷地去投入，不斷地去保持它的競爭力”。
　　“收購狂人”，江南春一度很不喜歡本刊給予他的這一稱呼（詳見本刊2007年第5期《誰把江南春變成收購狂人》），但是他事實(shí)上主導(dǎo)了中國海外上市公司中最為頻繁的收購，而且恰恰是在屢屢攻城略地之后身陷窘境；江南春也對外界的某種批評不以為然，那種看法認(rèn)為，江始終局限于分眾“超級Sales”角色而忽視內(nèi)部管理文化建設(shè)，沒有完成由創(chuàng)業(yè)者向企業(yè)家的轉(zhuǎn)型。他說，“我一生的價(jià)值與使命就是向客戶推介分眾的價(jià)值，不跟客戶接觸怎么去做商業(yè)判斷？”他稱，將來還會(huì)保持這樣的工作習(xí)慣與狀態(tài)：不是在客戶那，就是在去見客戶的路上。
　　然而不少接近江南春的人士都告訴我們，過往兩三年，江南春在這條依靠收購尋求擴(kuò)張的路上已近疲憊、力不從心。分眾的核心業(yè)務(wù)（樓宇廣告）已觸碰到了規(guī)模天花板，新業(yè)務(wù)（分眾無線）也遭伏擊而夭折；分眾本來賴以發(fā)家、以之為傲的創(chuàng)新基因在衰退。這些構(gòu)成了一度放言要收購新浪的分眾最終卻被新浪并購的核心原因。
　　所以，這并不是一個(gè)只跟蕭條冬天有關(guān)的故事（它導(dǎo)致分眾訂單驟減），也并不是一個(gè)只跟跌跌不休的資本市場有關(guān)的故事（跟其他大量公司一樣，分眾傳媒市值在過去的一年蒸發(fā)了90%，它導(dǎo)致要收分眾如囊中取物）。故事的源頭并非始于2008，但為了講述與回顧方便，還是讓我們從這一年開始。

最長的一年
　　江南春拒絕用“跌宕起伏”來形容他2008年的心路歷程。他說，“一切都很正�！�。的確，江原本擁有一個(gè)典型的“江南春式”開局。
　　2008年1月22日下午，江南春出現(xiàn)在了北京金融街某星級酒店的大廳，他剛剛和幾位日本人把手握在一起，共同宣布了電眾媒體（分眾與日本電通的合資公司）的誕生，這是江南春在互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)的又一次布局。前一天，幾乎同樣的場景也在上海出現(xiàn)，他宣布以500萬美元和部分資產(chǎn)換取醫(yī)院液晶廣告商炎黃傳媒20%的股份。
　　江南春彼時(shí)能感覺到自己就是中國廣告之王，“分眾的執(zhí)行力沒有什么做不到”。炙手可熱的樓宇液晶廣告，茁壯成長的互聯(lián)網(wǎng)廣告，再加上前景廣闊的手機(jī)廣告，江南春傳媒帝國的三駕馬車在此刻接近了完美。
　　然而，這完美僅保持了60天。兩個(gè)月后，中央電視臺(tái)“3?15晚會(huì)”播出，分眾無線違規(guī)群發(fā)短信被重點(diǎn)予以曝光。質(zhì)疑的聲音頃刻間紛至沓來。資本市場也反應(yīng)強(qiáng)烈，股價(jià)在周一（美國時(shí)間3月17日）開盤之后下跌了11.66美元，分眾市值蒸發(fā)了26.6%。沒人能準(zhǔn)確地描述江南春當(dāng)時(shí)的心境。不過，熟悉他的人都認(rèn)為“這幾乎摧垮了他的信心”。
　　詩人江南春很在意外界的道德評判，他馬上對無線業(yè)務(wù)進(jìn)行整頓，這次風(fēng)暴為分眾在這個(gè)季度帶來了7930萬美元的損失。九個(gè)月后，江南春剝離了無線業(yè)務(wù)�！霸谏虡I(yè)模式上存在一定缺陷，所以我們把無線（業(yè)務(wù)）砍掉�！苯洗杭挠韬裢臐撛谠鲩L點(diǎn)就如此夭折了。
　　3月，江南春將CEO的頭銜讓給總裁譚智，而他專事執(zhí)行董事長，那個(gè)總是喜歡拋頭露臉的江南春在媒體的視野里消失了。有知情人向《中國企業(yè)家》透露，從此時(shí)起，他就已經(jīng)開始在為分眾尋找下家。
　　流年不利，5月的地震，使得眾多商家減少廣告投放，分眾業(yè)績頓時(shí)受其影響。而江南春原本寄予希望的北京奧運(yùn)會(huì)，也沒能廣告井噴行情。相反，因?yàn)樵S多非奧運(yùn)贊助商取消了廣告投放計(jì)劃。奧運(yùn)期間，分眾在北京的廣告銷售收入較7月份減少了三四成。這也是分眾第三季度收入降低最主要的原因。隨后，金融風(fēng)暴的蔓延開始沉重打擊分眾的廣告客戶，金融、汽車等領(lǐng)域的高端客戶開始壓縮開支，而受到“三聚氰胺”事件影響，分眾的乳業(yè)廣告全軍覆沒。9月底，一些客戶開始推遲或是終止合同，還有的客戶變得更加現(xiàn)實(shí)。他們在短期內(nèi)的廣告投放，不再以培育品牌而是以直接驅(qū)動(dòng)銷售為導(dǎo)向。
　　看到業(yè)績下滑，江南春心急如焚。他親自登門向客戶解釋，“因?yàn)槟銣p預(yù)算，所以你考慮更多的應(yīng)該是精準(zhǔn)媒體，不要把錢浪費(fèi)在刊登無效的媒體當(dāng)中，我們就是精準(zhǔn)性媒體。”江南春善于推銷他的精準(zhǔn)營銷概念。
　　然而頹勢仍舊無法挽回。賣場廣告是分眾受沖擊最劇烈的領(lǐng)域。在公布第三季度財(cái)報(bào)后的分析師會(huì)議上，分眾CFO吳明東透露，“賣場終端聯(lián)播網(wǎng)第四季度營收將大幅下滑，因?yàn)槲覀冇?jì)劃對該業(yè)務(wù)進(jìn)行重組。雖然我們已降低了賣場終端聯(lián)播網(wǎng)的成本，但該業(yè)務(wù)目前還沒有盈利�！狈直娰u場終端聯(lián)播網(wǎng)第三季度的毛利潤率略高于20%，是分眾毛利率最低的業(yè)務(wù)。
　　人們當(dāng)然記得2008年年初的江南春是如何雄心勃勃，甚至有些被勝利沖昏頭腦，以至于他開始在各種場合主動(dòng)將分眾描述為僅次于中央電視臺(tái)的傳媒集團(tuán)（這也是很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為分眾遭遇“短信門”的重要誘因）。然而，2008入冬之后，江南春卻被迫將自己多年來通過并購精心組建的業(yè)務(wù)組合而拆散。
　　首先被剝離的是分眾無線，這個(gè)被迫取消的業(yè)務(wù)原本有望獨(dú)立上市。“這個(gè)業(yè)務(wù)沒法做了。你的路被堵死了，你的商業(yè)想象力就沒了，你靠這幾個(gè)屏幕裝在樓宇，再裝在超市，你還有什么好裝的？”梅高（中國）公司董事長高峻說。第二個(gè)被剝離的是江南春2007年年底重金購得的璽誠傳媒，這消耗了分眾2億美元。
　　11月11日，當(dāng)分眾公布了低于分析師預(yù)期的第三季度財(cái)報(bào)，并且同時(shí)發(fā)布了遠(yuǎn)低于分析師估計(jì)的第四季度收入預(yù)期，結(jié)果分眾股價(jià)當(dāng)天重挫45%。分析師普遍看淡分眾的前景。這似乎是擊潰江南春信心的一記重拳。
　　“江南春是一個(gè)很有激情的人。企業(yè)家分向前沖和守業(yè)類型，江南春是沖型的�！币晃皇煜そ洗旱耐顿Y人說，“中央電視臺(tái)的曝光、股價(jià)狂跌，對他來說都是大的挫折。他有點(diǎn)心灰意冷，團(tuán)隊(duì)也沒了戰(zhàn)斗力�！�
　　據(jù)知情人透露，江南春此時(shí)想到了各種方式將分眾出售，比如將好耶分拆出售給谷歌等跨國互聯(lián)網(wǎng)公司，江南春的買家列表中甚至包括央視國際。上述投資人說，“江南春可能不愿意干了�！痹诜直姽蓛r(jià)大跌的一個(gè)月之后，江南春完成了與新浪的“大交易”。